国投安信期货：郑棉延续弱势格局
来源：锦桥纺织网2024-06-17 23:06:44编辑：kk
近期，内外棉价均破位下行，表现弱势。国际市场，虽美棉已跌至低位，但需求仍偏弱；美棉新年度种植顺利，优良率处近几年高位，预计新年度产量大幅恢复。国内市场，需求进入淡季之后，纺企开机率不断降低，纯棉纱库存持续走高，产业压力不断增加，郑棉大概率延续弱势格局。
新年度供给增加幅度较大
美国农业部6月供需报告调整幅度较小，报告总体影响中性偏空。2024/25年度全球棉花产量小幅上调2万吨，消费上调1.8万吨，全球期末库存上调10.6万吨。整体上，2024/25年度美棉数据基本未作调整，2024/25年度全球供给增产仍是主旋律。
2024/25年度中国棉花进口预期为261.3万吨，较上年下调60.9万吨。2023/24年度中国进口较多，一方面是市场化采购行为，中国长期存在产不足需的情况；另一方面中国采购大量进口棉进入储备，2024/25年度进口或较上年度大幅减少，在全球增产背景下，这将加剧全球供给过剩的压力。
库存压力逐渐显现
国内棉花供给相对充足。一方面，今年以来，需求持续偏弱，淡季需求进一步回落。另一方面，棉花进口大幅增加，2024年4月进口34.19万吨，同比增25.81万吨；2024年1-4月进口138万吨，同比增加99.8万吨；2023/2024年度进口247万吨，同比增加152万吨。截至5月底商业库存同比偏高，商业库存377.41万吨，环比减少56.18万吨，同比增加28.13万吨。其中新疆疆内棉花库存227.53万吨，低于去年同期的10.41万吨；内地棉花商业库存104.88万吨，环比增加7.65万吨，同比增加14.54万吨。
国内下游开机率不断回落，库存压力逐渐显现。截至6月14日，纺企棉花原料库存为27天，环比持平；纺企开机率为50.3，环比减少2.1个百分点；纺企棉纱库存为34.5天，环比增加1天；织厂棉纱原料库存为6.3天，环比减少0.5天；织厂开机率为47.3，环比减少1.7个百分点；织厂坯布库存为33.4天，环比增加1.2天。
上周，棉花现货成交随着郑棉下跌略有好转，但总体表现仍偏弱，纺企对棉花采购普遍谨慎，下游需求持续疲弱，即期纺纱利润延续亏损。棉花成交基差总体持稳，部分大集团棉花销售进度仍偏慢，国内棉花供给相对宽松。纯棉纱行情持续清淡，成交量继续下滑，由于整体需求弱势及棉花下跌，纱价继续下探。
综上所述，一方面，美国农业部6月供需报告表现平平，2024/25年度全球供给增加压力较大；另一方面，国内需求持续偏弱，虽2023/2024年度有一定幅度减产，但仍处高位。整体上，棉花难有强势表现，操作上，暂时观望或逢反弹做空为主。
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